基金公司齐喊：信用债的春天已经到来
摘要：而债市进入10月以来表现突出，利率品种率先反攻，并带动铁道债、高等级信用债轮番上涨。近期多家基金公司对债券投资的热情陡增，除了认为债券或将延续，还将各类新债基推向市常信用债下半年将跌宕起伏由于受流动性紧张和信用事件冲击等因素影响，今年三季度债券市场出现巨幅下跌，中低评级信用债券和可转债的价格下跌幅度为债市历史罕见。
本报讯 孙琪
在经历了11月上旬短暂的反弹后，近期A股又再度陷入了微幅震荡的迷途之中。而债市进入10月以来表现突出，利率品种率先反攻，并带动铁道债、高等级信用债轮番上涨。近期多家基金公司对债券投资的热情陡增，除了认为债券或将延续，还将各类新债基推向市场。
信用债下半年将跌宕起伏
由于受流动性紧张和信用事件冲击等因素影响，今年三季度债券市场出现巨幅下跌，中低评级信用债券和可转债的价格下跌幅度为债市历史罕见。随着货币*策微调以及商业银行资产配置行为变化带来流动性的明显好转，以及一系列的情况变化，10月份以来债券市场出现一轮强劲上升。
既然债券已经有回暖迹象，那么在当下最好的债券投资品种是什么呢？根据某投资总监的观点，在债券牛市开端，利率债券产品首先启动，其次是信用债，最终是可转债。
债市尤其是信用债未来将迎小牛市，这是众多基金经理颇为一致的观点。
华泰柏瑞基金经理沈涛在《致投资者的一封信中》表示：明年信用债有望实现更多收益。出于对宏观经济、通胀以及流动性形势的判断，沈涛表示，未来一段时间债券市场运行环境仍可能相对有利，债券市场有望延续10月以来的上涨趋势，在明年的大部分时间，债券市场的投资可能比权益类更能够吸引普通投资者的注意。
华安固定收益团队认为，近期央行连续释放微调信号，货币*策基调从前期的紧货币到微调的微妙变化使资金面得到一定改善，接下来货币*策继续从紧的可能较小，宏观经济基本面逐步下滑对债券市场非常有利。
国泰信用互利分级债拟任基金经理吴晨也表示，在宏观经济数据和企业微观盈利都处于下行趋势的背景下，债券市场正迎来较好的投资机会。而历经充分调整之后，信用债价格快速反弹，整体投资价值明显。
可借道债券基金进行投资
但关于究竟该投资什么等级的信用债，各位基金经理却各执一词。
华泰柏瑞基金经理沈涛认为，明年中长期限的利率债券和中高等级的信用债券有望实现更多收益。他认为，中低评级信用债券随着债券市场回暖同样有望会有较好表现，但资质不同可能会有所分化，且若经济形势有所恶化，中低评级信用债券可能会有所反复。沈涛还表示，信用增利债基自建仓以来，主要配置了期限适中的中高评级信用债券以及部分利率债券，回避了低评级信用债券。在明年上半年，华泰柏瑞仍将会坚持这一策略，并根据市场变化及时调整投资操作。
而华安固定收益团队则认为，市场方面，目前中低信用等级品种的收益率依然维持在6%以上，已经接近甚至超越历史峰值，整体估值水平具备良好的配置价值。
值得注意的是，由于信用债投资门槛较高，普通投资者一般难以参与，且“目前信用债市场的大部分品种只有机构才能参与；且信用债是非国家信用债券，也需要专业的评级体系、研究团队、投资交易人员的支持来完成投资。”因此，吴晨建议普通投资者可借道债券基金进行信用债的投资。
